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2月A股行情展望
對于2月的行情我們保持謹慎樂觀的態度，牛市還在，但會通過震蕩降速。
因為當前居民資金流入強度不足以讓指數快速突破。隨著股市供需結構的變化，特別是居民熱情的回升，股市大概率已經進入牛市。但這一次牛市的速度可能很難維持之前那么快，因為居民資金流入的速度并沒有2014-2015年那么快。
政策層面：兩會召開前夕，市場對政策利好的預期濃厚。政策制定者可能會釋放出一系列關于經濟發展、產業升級等方面的積極信號，為市場注入信心，相關受益板塊有望提前布局，迎來上漲契機。
資金層面：春節假期結束后，市場活躍度通常會逐步提升，資金回流。中期來看，居民超額儲蓄的釋放預期以及 “耐心資本” 如險資等對股市配置的增加，將為 A 股市場帶來較為充足的資金支持，有助于推動市場上行。
技術走勢：從歷史經驗和當前市場趨勢結合來看，A 股在 2 月可能處于震蕩沖高的階段。大盤有望在政策預期和資金推動下，向更高點位發起沖擊，前期的低點可能成為堅實的支撐位，為市場的上漲提供基礎。
整體上看，市場處于轉換變局時刻。1、外部特朗普就職后關稅相關的舉措力度可能弱于其競選口號、美債利率從高位回落等外部風險逐步緩釋，對A股形成一定支撐。根據《華爾街日報》當地時間1月18日稱，特朗普表示有興趣在就職100天內訪問中國，或表明短期內中美關系有修復契機。后續需繼續防范兩方面的風險，一是隨時可能開啟的貿易調查或加征關稅；二是任期內的其他“黑天鵝”舉措以及國際地緣政治等風險。2、國內政策預期再起。1月20日，習近平主席在北京人民大會堂同黨外人士共迎佳節時強調，2025年是“十四五”規劃收官之年，要圓滿完成“十四五”規劃目標任務。李強總理在1月20日專家、企業家和教科文衛體等領域代表座談會上強調，要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，財政政策要主動靠前發力、盡快形成實際支出，貨幣政策要保持流動性充裕、推動資金充分流向實體經濟，為應對挑戰、推動發展提供強有力的政策支持。近期，各地方政府也在積極表態2025年實現“開門紅”。
2月A股市場，仍是耕耘播種等待收獲的階段。
2月哪些板塊值得關注
1.機器人（人形機器人、機器狗）。從市場空間看，人形機器人有望成為千億美元級別的藍海市場。據GGII預測，2030年全球市場規模將突破200億美元，中國市場規模將達到50億美元左右。高盛預測則更為樂觀，認為2035年全球人形機器人市場規模有望達到1540億美元。特斯拉CEO埃隆·馬斯克展望，長期來看人形機器人需求量可能達100億臺。
2.AI產業鏈（大模型、AI眼鏡、數據中心、銅纜高速連接、液冷服務器等）。近年來人工智能市場規模以年均兩位數的增長率遞增，預計未來幾年仍將保持較高的增長速度。全球范圍內，AI投資正在以前所未有的速度增長，眾多企業紛紛加大在人工智能領域的投入，包括科技巨頭如谷歌、亞馬遜、微軟等，以及傳統行業的企業尋求數字化轉型，推動了人工智能市場的蓬勃發展。
3.集成電路半導體（先進封裝、芯片等）。我們總結了國家層面的政策，結論是政策目標是使整個集成電路價值鏈達到技術成熟的水平。在政策措施中，國家集成電路產業投資基金（大基金）可以說是最直接、最突出的資金支持。2024年5月24日，大基金第三期啟動，總規模3,440億元人民幣。我們總結前兩期大基金的經驗，發現半導體股票通常在基金推出后24個月內跑贏大盤。我們認為大基金第三期的推出可能會在短期內成為國內半導體股的催化劑。
（本文節選自《2025年2月A股投資策略分析報告——政策定調積極進取 2月份耐心耕耘》）
