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2月1日，兩市股指盤中全線上揚，截至發(fā)稿，滬指小幅走高，深成指漲逾1%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超1.5%。wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金小幅凈流入。盤面上看，新冠檢測、黃金概念、釀酒、煤炭、降解塑料概念均走強。
中信證券指出，央行對流動性的短期調(diào)節(jié)不等于全面轉(zhuǎn)向，市場反應過度；一季度國內(nèi)貨幣政策不具備全面轉(zhuǎn)向的條件，央行有望于2月初進行萬億級凈投放，料將快速修復市場預期。市場流動性依然充裕，1月公募新發(fā)創(chuàng)新高后，預計2月募集規(guī)模仍將超2000億元，機構端待入市資金規(guī)模龐大，南下資金分流較小。2月A股依然處于資金平穩(wěn)流入驅(qū)動的輪動慢漲下半場。
首先，央行的短期流動性調(diào)節(jié)不等于貨幣政策全面轉(zhuǎn)向，其主要考量在于提高流動性波動預期，抑制債市加杠桿。考慮國內(nèi)散點疫情帶來的經(jīng)濟壓力、人民幣的升值壓力、以及春節(jié)臨近的流動性需求，多因素約束下，一季度貨幣政策不具備全面轉(zhuǎn)向的條件。預計春節(jié)前央行將凈投放1.7萬億，流動性環(huán)境回歸合理充裕水平，快速改善市場預期。同時，海外流動性寬松的環(huán)境不變，美聯(lián)儲至少在上半年不會停止擴表。其次，市場流動性依然充裕，公募權益產(chǎn)品新發(fā)1月達到新高3189億元后，預計2月募集規(guī)模也將超2000億元，機構端待入市資金規(guī)模達到歷史高位。投機性抱團瓦解后，市場進入估值與基本面的校準期；資金流入將更加平穩(wěn)，市場進入資金驅(qū)動的慢漲階段。最后，市場對一季度經(jīng)濟及1月社融的預期將適度下修，但影響有限；同時，海外市場調(diào)整對國內(nèi)的傳導逐漸趨弱。
配置上，建議緊扣“五大安全”和業(yè)績超預期兩條主線，“五大安全”中關注當前仍具性價比的品種，包括半導體設備、信創(chuàng)、稀土、軍工、飼料和種子等；業(yè)績超預期和一季報彈性方面，關注各大板塊細分主線的龍頭品種。此外，建議繼續(xù)增配港股中內(nèi)地機構偏好和估值“洼地”兩條主線，重點關注互聯(lián)網(wǎng)龍頭、電信運營商和在線教育。
