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過(guò)去兩年，權(quán)益基金保持了較好的投資業(yè)績(jī)，一批明星基金經(jīng)理成為市場(chǎng)寵兒，個(gè)人的管理規(guī)模也越來(lái)越大。目前，有34位基金經(jīng)理的管理規(guī)模超過(guò)300億元。
基金行業(yè)正走向“大基金”時(shí)代，明星基金經(jīng)理的作用越來(lái)越突出。如何讓“大塊頭”發(fā)出大能量，考驗(yàn)著基金管理人。行業(yè)內(nèi)，基金經(jīng)理由以往的單打獨(dú)斗到團(tuán)隊(duì)協(xié)同作戰(zhàn)正成為趨勢(shì)。
34位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理
管理規(guī)模均超300億元
今年偏股基金大爆發(fā)，年內(nèi)新基金發(fā)行規(guī)模已超過(guò)2.6萬(wàn)億，其中有近65%為權(quán)益類(lèi)基金。同時(shí)，績(jī)優(yōu)基金持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)效果良好，基金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，催生了一大批“百億級(jí)”基金經(jīng)理。
根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，2019年底，管理百億級(jí)資金的權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理（含混合型和股票型基金兩類(lèi)）為113名，到2020年6月，這一數(shù)據(jù)就增加到了159名。最新數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入“百億俱樂(lè)部”的基金已達(dá)到204名。
偏股基金經(jīng)理納入統(tǒng)計(jì)的有1015位，管理規(guī)模超300億的有34位，管理規(guī)模加起來(lái)將近1.5萬(wàn)億。而截至三季度，主動(dòng)權(quán)益基金總規(guī)模為4.13萬(wàn)億，也就是說(shuō)36.32%的權(quán)益基金掌握在這34名基金經(jīng)理手上。這些基金經(jīng)理在市場(chǎng)上也就具有了相當(dāng)大的話語(yǔ)權(quán)，頭部基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的定價(jià)權(quán)大幅提升。
這當(dāng)中，廣發(fā)基金劉格菘管理7只基金，規(guī)模總計(jì)843.27億元，排在首位；易方達(dá)基金張坤、南方基金的茅煒管理規(guī)模都在700億元以上；匯添富基金的胡昕煒、鵬華基金王宗合、景順長(zhǎng)城基金劉彥春、嘉實(shí)基金歸凱等明星基金經(jīng)理的個(gè)人管理規(guī)模都超過(guò)了500億元。
與此同時(shí)，1015位偏股基金經(jīng)理中超過(guò)一半的管理規(guī)模不到20億元，和“百億俱樂(lè)部”形成鮮明對(duì)比。
明星基金經(jīng)理效應(yīng)
利與弊需權(quán)衡
明星基金經(jīng)理效應(yīng)在今年特別突出，背后有多方面原因。
“一方面是市場(chǎng)的影響。今年市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不錯(cuò)，投資者比較樂(lè)觀，積極參與認(rèn)購(gòu)新基金。爆款基金反映出投資者對(duì)歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀基金經(jīng)理的追捧。”滬上一位基金公司市場(chǎng)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代很容易形成贏家通吃的局面，資金更加迅速地向長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理及頭部公司集中。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前主動(dòng)權(quán)益基金向“大基金”發(fā)展已成為趨勢(shì)。不過(guò)，單一基金經(jīng)理管理規(guī)模過(guò)大也容易引起市場(chǎng)質(zhì)疑，認(rèn)為“規(guī)模和業(yè)績(jī)”難以兼顧。從過(guò)去的情況也可以看出，“大塊頭”基金很難做出好的業(yè)績(jī)。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心核心分析師李穎表示，基金投資會(huì)受到容量的限制，一是市場(chǎng)容量，二是特定投資策略的容量，例如小市值策略、事件驅(qū)動(dòng)策略、套利策略、打新策略、精品化的主動(dòng)策略等容量就較小；三是基金經(jīng)理包括投研團(tuán)隊(duì)的能力范圍和人的精力的容量。解決“大規(guī)模權(quán)益基金”投資運(yùn)作的問(wèn)題，核心是考察規(guī)模是否與策略容量、基金經(jīng)理能力容量相匹配。如果發(fā)生沖突，就要在保持規(guī)模和保持策略?xún)?yōu)勢(shì)之中做出選擇。
目前，不少基金公司興起“大團(tuán)隊(duì)”模式。中歐基金今年進(jìn)行了一輪新的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，把“小團(tuán)隊(duì)制”改成“中央研究平臺(tái)”結(jié)構(gòu)。銀華基金經(jīng)理李曉星在三季報(bào)提到，隨著規(guī)模的增長(zhǎng)，他們組建了以行業(yè)專(zhuān)家為基礎(chǔ)的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。“基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)不需要60分的通才基金經(jīng)理，而是要找到在某些行業(yè)能拿到90分的基金經(jīng)理。大家沒(méi)有內(nèi)耗地融合在一起，就是一個(gè)90分的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)。”
記者了解到，不少大型基金公司都有類(lèi)似的計(jì)劃，由風(fēng)格一致的基金經(jīng)理形成團(tuán)隊(duì)，共同作戰(zhàn)，保證大規(guī)模基金也能取得不弱的業(yè)績(jī)。
