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債券指數基金蓬勃發展，總規模已突破萬億元大關。截至2024年三季度末，債券ETF總規模增至1371億元，較2023年底增長70%，發展迅速。博時基金固定收益投資二部基金經理張磊表示，伴隨個人投資者接受度的提高，長久期品種備受追捧，推動債券指數基金持續增長。
“債券指數基金有著廣闊的發展前景。”張磊表示，一方面，債券指數基金市場占比較低，提升空間大；另一方面，信用債指數基金發展相對滯后，存量基金數量較少。隨著市場中長期利率的下降，通過主動管理獲取超額收益的空間有限，相形之下，指數基金的費率優勢和工具屬性更有吸引力。“首批交易所做市公司債ETF正式獲批，這一創新品種入市有望為市場注入活力”。
市場認可度不斷提升
憑借管理費率低、工具屬性強、底層資產透明、交易配置方便等優勢，債券指數基金持續發展，市場認可度逐步提升。
張磊認為，當前市場通過主動管理獲取超額收益的空間有限，指數基金的工具屬性更有吸引力。債券ETF不僅具備指數基金的優點，還具有交易快捷靈活及場內質押的便利性。
相較于過去債券指數基金的持有人以機構為主，張磊表示，近年來個人投資者開始投資此類穩健品種，對中長期債券指數基金的接受度不斷提高。
展望后市，張磊認為，低通脹背景下實際利率偏高，債券收益率有望進一步下行。在此背景下，預計債券市場長期趨勢不變，中高等級信用債具有較好的配置價值。
進一步活躍交易所債券市場
據介紹，首批交易所做市公司債ETF分別跟蹤滬深兩地做市信用債指數。指數樣本券是深交所基準做市債券清單范圍內的公司債、企業債。基準做市債券是由交易所選擇、符合主體或債項評級AAA、存續規模大于15億元（科創、綠色、民營企業等國家鼓勵方向債券規模下調至10億元）、剩余期限大于3個月的公募公司債，不包含可轉債、可交債。
張磊表示，與普通中高等級信用債相比，交易所基準做市債券的發行量更大、門檻更高、流動性更好。近年來，交易所公募公司債持續擴容，增幅明顯。隨著可投范圍逐漸擴大，未來交易所基準做市品種將進一步豐富，主要投資人結構趨于多元化。“隨著交易所公司債的持續擴容，交易所做市公司債ETF的發展空間廣闊。”張磊說。
張磊說，由于債券ETF數量有限，布局交易所公司債ETF屬于稀缺品。首批交易所做市公司債ETF獲批，能進一步活躍交易所債券市場，為各類投資者提供便捷的交易工具。
運用多種策略增厚收益
作為首批交易所做市公司債ETF之一，博時深證基準做市信用債ETF將于近期正式發行。張磊說，在日常投資上，該基金定位于投資中等久期高等級公司債，通過抽樣復制，在久期、行業分布、期限結構等關鍵特征上盡量貼近指數，不做過分的偏離。該基金將通過信用研究、跟蹤比價，優選性價比較高的個券，不做信用下沉，嚴控信用風險。同時，該基金注重負債端管理，會做好組合流動性管理，保持資產久期和負債相匹配，避免凈值出現較大波動。
張磊還表示，將綜合運用多種策略，充分發揮指數的貝塔特性，追求維持中等久期。一是優選行業、期限，對成分券進行期限結構策略和行業擇券，力爭增厚組合收益；二是打新策略，關注信用債發行一級和一級半市場，積極投標，尋找較好的參與機會；三是個券策略，會根據利差、信用資質變化等情況，投資有性價比的主體及個券；四是利用非成分券策略形成彈性倉位。
